量化择时与资产配置月报：急跌后的市场怎么走？历史数据的形态挖掘分析
华宝证券-04-09资产配置
本期专题:自今年2月中旬以来，A股市场经历了大幅下挫，前期表现强势的创业板指下跌超过20%，而同样前期表现不俗的沪深指数也下跌了15%左右，近期市场杀跌动能有所缓解，进入超跌反弹阶段。
那么，本轮超跌反弹的幅度有多高，时间可以延续多久，更重要的是，这轮反弹有多大概率成为反转行情，或者说，是否存在反弹夭折、二次探底，甚至就此演绎成为熊市的可能呢？我们抛开市场的基本面因素，仅从数据挖掘与形态识别的维度，来看来下历史上的相似行情后续的走势。对于当下的A股市场，我们依旧建议暂时保持谨慎，不宜盲目乐观。当下的反弹，更适合于做调仓换股，而不是大举加仓，押注市场快速形成反转走势。
后续市场大的投资机会，需要等待盈利与估值的匹配度提升，这一方面需要市场自身通过调整对估值进行消化，另一方面则需要全球性经济复苏共振下，A股企业盈利的回升超出市场预期，形成预期差……
1）从资金持有占比出发，按照北上资金各类机构在行业上的持仓比例进行分组，分析是否资金持仓比例较高的行业有更好表现；
2）从资金边际变化出发，按照北上资金各类机构在行业持仓比例的边际变化来分组，验证边际持股比例增幅较多的行业组别是否有更好的超额表现。